[摘要] 2014年，房地产市场不再是继续2013年的辉煌，而是突发转向，房市悲观情绪蔓延。此外，房地产调控也不再针对于房价，而是转向强调政府在增加住房供给的责任和市场化改革中的经济功能。
在融资成本趋同、信托兑付风险加剧的情况下，资产管理公司如今开始成为品牌房企“输血”扩张的新宠。
3月21日，云南城投（600239，SH）以债权转让的方式，向中国长城资产管理公司借款9亿元，期限3年，借款成本10.2％，并由多家关联方为其提供增信担保。
今年以来，除了云南城投之外，金科股份（000656，SZ）、华夏幸福（600340，SH）等多家房企，借助相关地产债权转让的方式，向东方、长城等资管巨头们频频融资，额度累计数十亿元。金科股份曾公开表示，前述债权转让事宜，有助于增加公司资金流动性，促进业务发展。
多位房地产金融业内人士向《每日经济新闻》记者表示，房企仍处在高速扩张期，对资金需求强烈。由于信托前期管理制度不到位，影响了整个信托业的声誉，发行信托变得很困难，房企只好寻求更好的融资渠道。同时，随着房地产业进入下行周期，会有更多的地产项目遭遇资金风险，卷入债务链条，这为一些有实力的资产管理公司提供了更多的业务扩张机会。
借道资管公司筹资
《每日经济新闻》记者观察到，云南城投作为云南省国有资本的运作平台，之前在昆明环湖东路进行数万亩土地的一级开发，曾引发A股市场、券商机构的热捧，但后续开发至今“杳无下文”，也因此沉淀了大量资金，在当前银根收紧之际，自我救赎成为该公司扩张发展的必需。
除了频繁“卖子”套现解渴之外，云南城投将目标锁定在了资管渠道。今年3月21日，云南城投对外公告称，长城资产管理公司昆明办事处以债权收购方式向云南城投提供9亿元借款，期限3年，合同约定年利率10.2%。
在增信措施上，云南城投的大股东云南城投集团、全资子公司西双版纳云城置业将提供连带责任保证担保，其所持有西双版纳云城置业100%股权提供质押。
对于云南城投来说，向资管公司借款并非首次。去年11月16日，华融资产管理公司云南分公司以债权收购方式向云南城投借款8.1亿元，期限2年，年化综合融资成本约11％，其增信措施与前述并无太大差异。
迪马股份(600565,股吧)董秘张爱明向《每日经济新闻》记者表示，与信托其实也差不多，这也是当前开发商的一种融资方式。在某研究中心总监看来，房企仍然处在高速扩张期，对资金的需求量仍然非常高。
今年3月17日，金科股份对外表示，公司与东方资产管理公司郑州办事处签署债权转让及清偿等相关协议，公司旗下的湖南金科将其100%持有长沙金科的8.018亿元债权，转让予东方资产管理公司，折价后转让价为8亿元，期限2年，综合融资成本11.3％。
此外，华夏幸福及其子公司近日也与信达资产管理公司签署债权收购及债务重组协议，截至去年12月1日，子公司京御地产尚未归还大厂华夏19.78亿元债权，而大厂华夏拟将到期的18.854亿元债权转让予信达资产管理公司，交易价为15亿元，期限3年，折价率达18.4%。
值得注意的是，前述房企债权转让与融资一般均在2年以上。中国房地产业协会副会长兼秘书长顾云昌亦告诉《每日经济新闻》记者，长期借贷当然对开发商会有利，一定程度上也能够稳定公司业绩，开发商现在更强调融资方式组合。
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