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央行时隔两月重启逆回购 降准降息或依然可期

上海证券报   2015-06-29 16:09

[摘要] 货币政策宽松基调未改,降准降息或依然可期,央行给市场投下一颗“定心丸”。

货币政策宽松基调未改,降准降息或依然可期,央行给市场投下一颗“定心丸”。

“空窗”了两个多月的央行公开市场操作25日重启,净投放350亿元,期限7天,且此次逆回购中标利率为2.70%、较上次同期利率下降0.65个百分点。在月末、以及半年末短期流动性紧张之际,央行表示“适量投放短期流动性,有助于稳定市场预期,促进货币市场平稳运行”。

宽松信号明显

本周央行通过公开市场净投放350亿元,而此前央行已连续19次暂停公开市场操作。与4月16日近一次逆回购相比,此次逆回购中标利率下降0.65个百分点。

对于时隔两个月重启逆回购,央行办公厅官方微博昨日给出解释:“近期,受半年末金融监管指标考核以及大盘股发行等因素影响,部分中小金融机构的短期资金需求有所增加。”而央行此举,意在“适量投放短期流动性,有助于稳定市场预期,促进货币市场平稳运行”。

摩根大通中国首席经济学家朱海斌昨日对上证报记者表示,6月末往往短期流动性紧张,央行需要稳定市场预期、进行一些提供短期流动性的操作。“结合上个月央行发布的PSL操作,这提供一个非常明确的信号:除了降低短期利率,央行希望同时降低中长端利率。”

除缓解短期资金利率上行压力,招商银行总行高级分析师刘东亮[微博]还认为,央行此举有助于缓解市场对于宽松货币政策是否持续的担忧。因为近期资金利率走高,除季节性因素和IPO发行外,还由于市场开始担忧央行货币政策宽松是否发生变化。

资金使用效率仍需提升

对于当前资金面情况,央行说法为“目前银行体系流动性总体充裕”。然而,市场人士表示,资金使用效率、对实体经济的明显刺激,仍需要进一步提升。

“近7天,短期利率一直往上升,央行此前一直没有干预我们还觉得奇怪。”朱海斌说,央行通过逆回购把7天回购利率下调,这与此前预期基本一致。

事实上,在上半年央行降息降准之后,短期资金利率维持低位,但企业融资利率仍偏紧。汇丰昨日发布的5月中国融资条件指数显示,5月融资条件指数与4月相比已小幅改善,初步显现企稳迹象,但改善幅度仍比较微弱,未来仍需进一步宽松政策以支持融资条件的持续改善。

星展银行高级经济师梁兆基昨日也对记者表示,短期资金利率下降,但资金使用效率不畅,尚未对于实体经济尚未形成明显刺激,未来仍需要寻觅适当契机、对货币政策实行微调。

截至昨日17点,人民币同业拆借隔夜、7天利率分别上行1和116个基点,14天和1个月分别下行20和30个基点;质押式回购行情方面,隔夜、7天、14天和21天利率均有所上行,其中14天利率上行幅度高、为30个基点。

降准降息仍可期

综合分析多家机构观点,央行逆回购投放短期流动性,显示宽松货币政策基调未改,未来有望进一步宽松,降息降准仍可期。

汇丰经济学家王然昨日表示,央行愿意释放流动性的意愿明显,但实体经济仍未触底反弹。为拉动第三季度经济增长,近一两个星期仍是央行降准窗口的时机,有可能再降准50基点至18%。

星展银行高级经济师梁兆基预计,下半年会降息1-2次,降准50至250个基点。朱海斌预计,如果未来1-2个月宏观数据反复,则会有1次降息,今年下半年会有1次降准。

“货币政策可能会出现微妙变化,从之前着重降息降准,向注重定向工具的转变。”朱海斌说,定向数量型工具能够克服传统货币政策工具的传导机制机构性问题,更加具有针对性,希望未来技术创新、小微企业、基建、保障房等领域,可以通过定向的数量型工具得到支持。

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