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高速公路上市公司十家涉足房地产 毛利率创纪录

新京报   2012-10-16 08:06

[摘要] 然而这项政策在实施后却出现了杂音。在一些人将诸多问题指向免费政策的同时,另一个群体也集体“吐槽”。多家高速公路上市公司称,国庆期间小型客车的免费通行影响了其经营业绩。

公众长久期盼的高速公路免费,在今年的国庆节期间付诸施行。

然而这项政策在实施后却出现了杂音。在一些人将诸多问题指向免费政策的同时,另一个群体也集体“吐槽”。多家高速公路上市公司称,国庆期间小型客车的免费通行影响了其经营业绩。

目前A股市场已有19家高速公路上市公司。这些大部分由地方政府实际控制的公司,旗下最核心的资产即是国内多条优质高速公路和桥梁的收费经营权。

仰仗征收过往车辆的通行费,这19家公司在今年上半年制造出一份被称作“暴利神话”的成绩单——其平均毛利率高达61.76%。

如此高的利润率也带来了压力。“收费公路行业受到前所未有政策与舆论压力。”一家上市公司在去年年报中如是分析其经营风险。

自去年开始,“多元化发展”被多家高速公路上市公司频频提为应对“风险”的策略。

目前,在19家高速公路上市公司中,已有近十家涉足了房地产行业。

毛利率创纪录

今年上半年,19家上市高速公路平均毛利率为创纪录的61.76%。目前只有上半年平均毛利率达72.17%的白酒业的利润能与高速公路“媲美”。

在19家A股上市的高速公路公司中,从里程看,山东高速以经营着1452公里的公路居首,其旗下有842公里的高速公路、64公路的一级公路以及546公里受托管理的高速公路。其后的宁沪高速、粤高速A的经营里程都超过了700公里。

经营里程较少的是东莞控股,其管理着莞深高速一期、二期、三期东城段及龙林高速等高速公路,总里程55.7公里。

这55.7公里的高速公路,去年的收费车流量为4409万辆。东莞控股由此收入逾7亿元的通行费。

而全长318公里的济青高速公路,2011年和今年上半年分别向山东高速贡献了23.49亿元和11.08亿元的通行费收入。

据统计,今年上半年,19家高速公路上市公司实现主营业务收入206.67亿元,净利润62.45亿元,同比增长3.52%。

比起上述数据,高速公路上市公司的利润率更引人瞩目。据金融证券数据公司Wind统计,今年上半年,19家上市高速公路公司的平均毛利润率为创纪录的61.76%。此前的2011年和2010年,该数据也保持在58.67%和59.14%的高水准。

具体到单个公司来看,今年上半年,经营着重庆市内“三桥一路”的重庆路桥毛利率,为87.76%;吉林高速、福建高速和湖南投资的毛利率均超过了70%。19家公司中,只有广西的五洲交通和粤高速A的毛利率低于50%。

2012年中报显示,今年上半年,五洲交通的通行费收入为4.65亿元,成本为1.27亿元,利润率为72.63%,超过同期其旗下房地产业务61.08%的利润率;而龙江交通去年年报中的数字显示,其“公路开发建设管理”的营业利润率为45.86%,同期其另一块主营业务“出租营运”利润率为34.24%——许久以来,房地产与出租营运被舆论视为暴利行业。

目前,仅有今年上半年平均毛利率达72.17%的白酒行业的利润堪与高速公路“媲美”。鉴于高速公路的高利润率,有媒体甚至将那些区位优势明显的高速公路比作“下金蛋的鸡”。

据《财经日报》报道,宁沪高速的核心资产沪宁高速江苏段,自1997年至2010年间共收取通行费273亿元,远超出其当初约70亿元的投资。该媒体测算称,从2010年至2032年收费经营权到期,它可再为上市公司贡献近千亿元的通行费收入。

隶属中原高速的郑州黄河大桥,当初的建设总投资为1.78亿元,而仅其2011年一年的通行费收入就达到2.72亿元。据报道,自偿还完7800万银行贷款的1996年至2008年间,郑州黄河大桥的收费达14.5亿元。

坐拥“下金蛋的鸡”的同时,部分高速公路上市公司还获得了来自当地政府各种名目的财政补贴。2011年,中原高速获得政府补助980.8万元,其中包括“河南省财政厅2011年3-12月份政府还贷二级公路撤站人员经费”931万元。

2011年,赣粤高速获得了来自江西省的政府补助2.56亿元,其中的2.54亿元为江西省财政厅的财政支持款。赣粤高速称,其获得财政补助的依据是2000年时江西省政府关于“赣粤高速上市后,按税前利润的25%给予财政支持”的文件。

此前的2010年、2009年和2008年,赣粤高速收到的政府补助分别为2.44亿元、2.12亿元和2.29亿元。

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