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刘纪鹏:调控楼市不能用行政手段 要用经济手段

房地产门户房天下   2007-04-30 09:20

4月29日由清华大学中国金融研究中心清华经济管理学院金融系主办的“股市与楼市:理性还是非理性的繁荣”高层论坛在经济管理学院利召开,到会的王洪、吴晓求、张陶伟、莫天全等专家就目前国内经济领域的房地产信息、股市等宏观经济问题,进行了热烈讨论。

李稻葵:我再追问一句,刚刚这个问题实际上我没有讲全,你刚刚不是说小股东、机构股东定价权好象不太对称,股指期货出来以后能不能帮助机构投资者夺回定价权?

方星海:我觉得会帮助的,因为股指期货出来以后机构运营商有一定的优势,所以肯定把定价权往期货这面转移。

刘纪鹏:我想这两个问题其实和你刚才谈的突发事件大家可能感觉能想到的对股市积极作用的这两个信息,首先成交房的政策,我们可以看到中国股市这次讲起来已经经历23个月了,从998点涨起来。这个时期是中国的货币市场和资本市场的先撇,因为资本市场的发展能够化解经济危机。在流动性的问题上,我们现在实际上能不能够通过市场化解风险,我记得在人大的会议上我也提过这个,我觉得这是一个重点需要考虑的,就是中国资本市场的强大在化解经济危机。对于货币政策,央行的政策对资本市场来看是加息还是提高准备金率,这两个问题还是处于比较矛盾的状态。因为大家知道流动性和外汇储备,现在外资大量看好中国市场,认为中国股市是尚待开垦的处女点,同时人民币在,如果这个时期有加息的政策,这个过程对于我们的货币总体看流动性过剩是不利的。第二个情况,一季度的指标经济又过热,过热不好到底什么不好,除了现在说环保是头等大事,为了迎接奥运,实际上背后隐藏的金融因素是因为融资不好,经济过热都是银行贷款,经济一凋敝我们的银行返还不上都是国有银行,国家要承担的,所以在这种背景下,我们如果一方面考虑央行的加息政策,另一方面又必须抑制过热的经济,就是说不人你做业务放贷,但是这边又加息。因此从这两个因素来看,现在之所以我们七八次提高准备金率上加息就在这儿。我们平均每个中国人资产增长了1万元,这种情况消费的需求各种因素都有。所以在这种背景下,我们在看到这样的一个数据政策的同时,我们必须要考虑到我们的利率,就是这次加了一点,才多少,有用吗?对大家有压力吗?储蓄照样上去,所以这个势头已经起来了。

刚刚那位同学提到了股市的理性到底在哪里,这个问题我穿插回答。关于股指期货,其实刚刚方星海提到了这个观点,对于期货交易的问题现在在股市这种状态下,因为期货交易真的是一个博弈,所以期货的风险现在越来越被人们看好,股改已经成功了,监管部门作出了巨大的成就,今年又有一系列的政策,A、B股还没有合并。股市到底靠什么把这个泡沫挤出来,行政的手段现在我们找不到,房地产已经论证了,我们最近和领导谈论这个问题,我们能用的行政手段是什么?很多人打电话问明天人民日报发社论了,不可能啊,还是像前任经管院长说的那样,也没有了,我们解决股权分置了。或者一定要查银行流动资金,这也不符合啊,所以银监会现在不再提这个做法了,这是银行治理结构的问题,所以我们没有什么行政手段。我们行政手段也不会好,因此对这场股市,理性、非理性的问题我们能做的就是,我们不要试图用行政手段来刺破这个泡沫,但是我们要做好准备。因为现在有不好的现象、老头、老太太全上了,这个必须要去宣传,谁去宣传,如果监管部门宣传又要打压股市。就得让证券公司宣传,我记得领导担心还有学生,第二个担心的就是我们这些愣头青,大学生都去了,后来一想没有关系,如果他们赔了钱还有爸爸妈妈。

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